碳中和(hé)政策背景下(xià)，電(di♥×≠♣àn)力低(dī)碳化(huà)是(shì)能(néng)源轉型的(↓✘≈£de)關鍵，其中電(diàn)力低(dī)碳化(huà)的(de)δ¶關鍵是(shì)電(diàn)力市(shì)↑ 場(chǎng)化(huà)，而電(diàn)力市(÷÷shì)場(chǎng)化(huà)的(de)關鍵是(σ$&×shì)電(diàn)價機(jī)制(zhì)改λ"✘革。過去(qù)我國(guó)電(diàn)價經Ω☆λ¥曆了(le)三次較大(dà)調整形成了(le)三段式電επ(diàn)價，2015年(nián)起改革聚焦“管住中間(jiān)✔$<≈放(fàng)開(kāi)兩頭”。當前改革的(de)方向是(shì)←Ω電(diàn)價形成機(jī)制(zhì)更市"∑§(shì)場(chǎng)，電(diàn)價結構為(wè ↓σ∑i)疏導成本更細化(huà)。整體(tǐ)來(lái)Ω♣看(kàn)，新型電(diàn)力系統的(dβ±e)新增成本使得(de)電(diàn)價上(shàng)漲将會(huì)是(s ↕∏®hì)大(dà)概率事(shì)件(jiàn↕±γ)，分(fēn)類上(shàng)來(lái)看(kàn)預計(jì)居民(↕ ↕mín)側電(diàn)價保持穩定，電(diàn)源側受益，電(diλ£∑àn)網側影(yǐng)響較小(xiǎo)，高♣ ₽(gāo)耗能(néng)用(yòng)戶承擔成本。根據我們測£✘算(suàn)，預計(jì)2030年(niánπ↓)市(shì)場(chǎng)電(diàn)（非居民(mín)用(yòng)電π÷×♦(diàn)）價格或接近(jìn)0.7元/度，但(dàn)長(cháng)期ε★趨勢有(yǒu)望随發電(diàn)成本下(xià)行(xíng)，建議(↕✘yì)關注綠(lǜ)電(diàn)交易+分(f ♦ēn)布式電(diàn)力交易+電(diàn)子(zǐ)交易平台+虛拟電(d₹αiàn)廠(chǎng)。
▍當前電(diàn)價模式為(wèi)三段式電(diàn∑×€≥)價，近(jìn)年(nián)電(diàn)價難以反映電(γ> δdiàn)力真實成本，未來(lái)改革方向需要(yào)兼顧價格形成機(jī)制(zhì)和(hλ₽≈₩é)價格結構疏導。
三次大(dà)調整後我國(guó)電(diγ↕àn)價形成三段式電(diàn)價，2015年(nián)起“管住中間(↕ jiān)放(fàng)開(kāi)兩頭”'。新一(yī)輪電(diàn)改以來(lái₽≈δ )我國(guó)電(diàn)價（上(shàng)網電↓↓₽(diàn)價、輸配電(diàn)價、銷售電(dià™§↓✘n)價）一(yī)直處于下(xià)降通(tōng)↔¶道(dào)，電(diàn)價位置和(hé)結構難以反映真實成本。當前的(de→ Ω$)改革方向是(shì)電(diàn)價形成機(jī)制(zhì)上(shδ♥≠σàng)培育各類電(diàn)力市(shì)場(ch₹★ǎng)，電(diàn)價結構上(shàng)為(wèi)疏導成本更'細化(huà)使得(de)各類電(diàn)力市(shì)場(chǎng)的>₽(de)價格得(de)以疏導。
▍未來(lái)電(diàn)價存在上(sh©₩♣ àng)漲可(kě)能(néng)，為(wèi)什(shλ≥✘∞én)麽，怎麽漲，誰買單需要(yào)厘清：
為(wèi)什(shén)麽：電(diàn$✘)源轉型增加成本，電(diàn)網作(zuò)用(yòng)開(k≥₩<εāi)始下(xià)降，未來(lái)需銷售端反映。碳中和(hé)與能(néng)源安全為(wèδ←i)剛性目标，新能(néng)源的(de)開(kāσ ±☆i)發利用(yòng)将導緻電(diàn)力系統✘£<的(de)成本大(dà)幅提升。過去(qù)特高(gāo€φ&)壓主要(yào)解決的(de)是(shì)區 ✘← (qū)域間(jiān)電(diàn)量平衡，當前電( ≥"diàn)功率不(bù)平衡導緻的(de)新增σ÷成本無法完全由電(diàn)網消化(huà)。若電(diàn)價保持不(★αα®bù)變，當前僅靠電(diàn)源側傳統能(néng)源或€₽≥↓無法承擔低(dī)碳轉型成本。因此随著(zhe)電(diàn)力市&α(shì)場(chǎng)化(huà)改革深入，中期視(shì)角預計(jì♠€∞β)國(guó)內(nèi)終端電(diàn)價将進入上(shàng×β ₩)漲周期。
怎麽漲：推廣完善分(fēn)時(shí)電(diàn)價、聯動中長® λ(cháng)期市(shì)場(chǎng)和(hé)現(xià±™$©n)貨市(shì)場(chǎng)、疏導輔助費(fè∑•↔i)用(yòng)。1985年(nián)至今，我國(guó)電(diàn)價經曆了(le)≥£三次較大(dà)調整，整體(tǐ)方向以更市(s$≈☆hì)場(chǎng)化(huà)為(wè i)基調。方式一(yī)是(shì)在推廣分(fēn)時(shí)電(diàn"↕↓✔)價的(de)同時(shí)類比階梯電(diàn)價更合✘≤理(lǐ)地(dì)優化(huà)了(le)終端電₩φ♦•(diàn)價；方式二是(shì)在提高(gā<β★o)中長(cháng)期電(diàn)力交λ±☆π易合同的(de)同時(shí)做(zuò)好(hǎo)和(hé)現≤↕ Ω(xiàn)貨市(shì)場(chǎng)的(de)↕銜接，從(cóng)而将現(xiàn)貨價格更好(hǎo)地(dì)反映在終 端電(diàn)價；方式三是(shì)完善輔助費(fèi)用(yòng)市( ©±shì)場(chǎng)，未來(lái)用(yò≈γ☆ng)戶側共擔輔助費(fèi)用(yòng)，使得(de)成∞'本直接傳導至下(xià)遊終端電(diàn)價。
誰買單：預計(jì)居民(mín)側電(dià ♣→δn)價保持穩定，電(diàn)源側受益，→"電(diàn)網側影(yǐng)響有(yǒu)限，工(gōng)商業(yè)↓β側承擔。居民(mín)側用(yòng)電(diàn)占比λ±較低(dī)，在保民(mín)生(shē↑α♦ng)的(de)目标下(xià)，未來(lái)民(mín)生(s ™hēng)用(yòng)電(diàn)價格或保持穩定。電(di>$àn)源側是(shì)本輪漲價的(de)受益者，漲'πα價帶來(lái)利潤環節分(fēn)配，安全主題下(x≤✔∏ià)鼓勵下(xià)遊裝機(jī)。電(diàn)網側作(zu≈¶ò)為(wèi)壟斷行(xíng)業(yè)，其利潤率與投資額均有(yǒ ↕₹₩u)一(yī)定的(de)行(xíng)政色∑彩，企業(yè)難以在電(diàn)價上(shàng)漲中分(fēn)得(de)一(yī)杯羹。用(yòng₽≠<↑)戶側，以浙江電(diàn)力市(shì)場(chǎng)為(wèi)↓↕例，當前工(gōng)商業(yè)中用(yòng)電(dià¶☆™☆n)較小(xiǎo)的(de)代理(lǐ≈≥≤±)購(gòu)電(diàn)用(yòng)戶議(yì)價權較弱，買入了(lδ↑ e)價格最高(gāo)的(de)電(dià↑÷©n)力，但(dàn)長(cháng)期來(lái)看♥•§&(kàn)高(gāo)耗能(néng)企業(yè)應是(shì)電(dià∑™∞n)價上(shàng)漲的(de)承擔者。節 ♠奏上(shàng)來(lái)看(kàn)，漲價決策預≈ββ計(jì)是(shì)謹慎且緩慢(màn)的(de)。
▍投資建議(yì)：預計(jì)2030年(nián)市(shì)場(chǎn₹×←¶g)電(diàn)價格（非居民(mín)用('αyòng)電(diàn)，居民(mín)電(diàn)價預計(jì)維持§γ✔↔穩定）或接近(jìn)0.7元/度，但(dàn)長(cháng)♣期有(yǒu)望随發電(diàn)成本下(xià)行•₩♦(xíng)，建議(yì)關注綠(lǜ)電(diàn)交易+分(fēn)布式電(diàn)力交易+電(diδ₹àn)子(zǐ)交易平台+虛拟電(diàn)廠(chǎng)。♠↕₽↑
市(shì)場(chǎng)電(diàn)價格2021年₩♥≠"(nián)四季度随著(zhe)火(huǒ)電(diàn)漲價開(kāi) λ↑始回升，預計(jì)到(dào)2030年(nián)見(jiàn'∞σφ)頂(接近(jìn)0.7元/度左右)，随後風(fēng)光(gu≥♦×¥āng)發電(diàn)低(dī)價上(shàng)網會♠€(huì)成為(wèi)主導終端電(diàn)價下(§ xià)行(xíng)的(de)核心驅動力> ₽。預期未來(lái)“證電(diàn)合一(yī)”的(de)Ωα綠(lǜ)色電(diàn)力交易将得(de)到(dàε÷'o)長(cháng)足發展，分(fēn)布式發電(σδ♥diàn)市(shì)場(chǎng)化(huà)✘↑♥₽交易将更活躍，電(diàn)力用(yòng)戶直接參與交易的(de)電(dià∞γ≥•n)子(zǐ)交易平台模式将崛起，虛拟電(∏ πdiàn)廠(chǎng)作(zuò)為(wèi)負荷側運營商将大(dà)≈有(yǒu)可(kě)為(wèi)。
來(lái)自(zì)第一(yī)财經
